Пятилетка от «Нутритека»
Компания «Нутритек», допустившая 10 марта технический дефолт по предпоследнему, пятнадцатому купону дебютных облигаций на 1,2 млрд руб., не готова погасить выпуск в июне текущего года. Компания собирается предложить держателям ценных бумаг реструктуризацию долга на срок не менее пяти лет. По мнению аналитиков, это слишком жесткие условия — инвесторы могли бы согласиться на возврат средств в течение одного-двух лет.
В настоящее время у «Нитритека» в обращении находятся два выпуска LPN по 50 млн долл. каждый и рублевый выпуск облигаций объемом 1,2 млрд руб. В декабре 2008 года «Нутритек» допустил дефолт по одному из выпусков еврооблигаций. Погашение второго выпуска должно состояться в апреле текущего года, а погашение рублевых ценных бумаг — 9 июня. Общий объем долга «Нутритека», согласно информации компании, в настоящий момент составляет около 200 млн долл.
10 марта «Нутритек» допустил технический дефолт по 15-му купону рублевых облигаций, не заплатив 32,9 млн руб. Компания погасила купон 17 марта. 11 марта акционеры компании на внеочередном собрании одобрили увеличение уставного капитала путем допэмиссии 100 млн акций. Средства от их размещения предполагается направить на расчеты с кредиторами. Судя по котировкам, инвесторы вновь заинтересовались рублевыми облигациями «Нутритека»: если 13—16 марта облигации компании торговались по 6—7% от номинала, то после выплаты купона стоимость ценных бумаг подросла до 13—16% от номинала.
Однако инвесторам не стоит обольщаться, поскольку компания не готова к погашению выпуска в июне текущего года. На сайте «Нутритека» опубликовано письмо к держателям облигаций, в котором говорится, что «компания планирует в ближайшее время начать переговоры со своими основными кредиторами по реструктуризации финансовой задолженности». Предложение о реструктуризации пока не сформулировано, но не исключено, что будут пересмотрены графики погашения задолженности и перенесена дата погашения рублевого облигационного займа, отмечается в письме.
Директор по связям с инвесторами «Нутритека» Юрий Кунашев не раскрыл подробности предстоящей реструктуризации, но отметил, что речь может идти и о пятилетнем плане погашения. «Нутритек» призывает держателей рублевых облигаций присоединиться к переговорному процессу, который от имени холдинга уже ведут с крупнейшими кредиторами банк Rotshild, компании Clifford Chance и Ernst & Young, заявил г-н Кунашев. «Мы надеемся, что совместными усилиями будут выработаны выгодные и приемлемые для кредиторов условия, пусть и отложенные по времени, — говорит он. — Мы хотим справиться со своими обязательствами в максимально возможном объеме с учетом финансовой ситуации, сложившейся в компании. Не только в нашей компании, но и в глобальной экономике».
В случае неудачного завершения переговоров о реструктуризации эффективное продолжение деятельности компании будет под угрозой, предупреждает «Нутритек» в своем письме. Ранее г-н Кунашев уже заявлял, что в случае начала банкротства компании кредиторы получат «от мертвого осла уши».
Реструктуризация на пять лет — это достаточно большой срок, который таит немало рисков для инвесторов, считает начальник отдела анализа долгового рынка ИК «Велес Капитал» Иван Манаенко. Наиболее оптимально компании было бы предложить реструктуризацию сроком не более года под хорошие проценты и при этом конкретно прописать все действия, которые она будет предпринимать в течение этого периода, чтобы погасить бумаги, полагает аналитик НОМОС-банка Александр Полютов. Инвесторам было бы интересно вернуть деньги по купону в пределах 20—30% годовых, говорит г-н Манаенко. При прохождении оферты АФК «Система» устанавливала ставку купона в размере 19%, «Ситроникс» — 22%. «Нутритек», который находится в преддефолтном состоянии, должен ставить диапазон значительно больше, уверен г-н Полютов.
Однако идеальный вариант для инвесторов — это погашение задолженности за счет допэмиссии акций «Нутритека», но она сейчас под вопросом, отмечает г-н Манаенко. Дело в том, что ряд миноритариев «Нутритека» оспорили решение о выпуске дополнительных акций, и их размещение может затянуться.
